简介：10月10日，国务院公布《关于大力稳健减少企业杠杆率的意见》以及《关于市场化银行债权并转股权的指导意见》，叛杠杆和债转股指导文件月落地，受到各方注目，险要资机构亦在其中。对于市场化银行债权并转股权的实行方式，《指导意见》具体“通过实行机构积极开展市场化债转股”。

即，除国家另有规定外，银行不得必要将债权改以股权。银行将债权改以股权，不应通过向实行机构出让债权、由实行机构将债权改以对象企业股权的方式构建。

《指导意见》提及，希望金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实行机构参予积极开展市场化债转股。对于参予债转股，有保险资管人士回应尚能在政策研究阶段，且目前缺少政策细则，否参予以及如何参予还待时日确认。此外，险要资注目债转股的另一个原因在于，险要资机构也是持债的最重要机构。

保险资管人士称之为，目前并转股权的主要是银行通过贷款获得的债权，对于所持债人而言，标的企业债转股，意味著企业资产负债率上升，这是好的一方面。但同时，作为所持债人，有保险资管人士坦言，并不因为这点而期望看见持债的标的企业实行债转股。不过总体上，险要资长期以来坚决严苛的风险把触，对债券的挑选出坚决优质原则，因此涉及企业债转股的几率或较小，险要资持债暂缓不受影响。目前，险要资配备资产以相同收益类居多，80%以上是低信用等级资产。

保监会资金运用监管部负责人近日讲解，截至2016年8月底，保险资金运用余额大约12.7万亿元，其中，配备固收类资产的总额大约9万亿元，占到比多达70%，其中银行存款2.3万亿元，债券4.3万亿元，主要集中于在国债、金融债和低信用等级企业债，同时，基础设施债权计划的基础资产更为优质。此前，多达，截至2016年6月30日，中国人寿、中国平安、中国人健、中国太保、新华保险和中国太平六家沪港上市险要企，投资资产合计大约6.89万亿元(港元汇率以0.8换算)，较年初快速增长3433亿元，增幅为5.24%。六家险要企持有人债券市值合计3.07万亿元，较年初快速增长8.47%，在投资资产中占比44.58%，所占到比重较年初提高1.33个百分点，低于行业11.09个百分点。

从各家险要企透露情况看，债券信用风险整体高效率。比如，中国太保称之为，截至上半年末的持债中，企业债及非政策性银行金融债中债项或其发行人评级AA/A-1级及以上的占到比达99.7%。信用债产于在交通基本设施、电力公用事业和建筑与工程等20多个行业，持仓更为集中和多元化，债券信用质量比较较高。

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